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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 75,00 € |
75,94 € |
-0,94 € |
-1,24 % |
22.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000SYM9999 |
SYM999 |
- € |
- € |
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Symrise Prognosen nach guten Halbjahreszahlen leicht angehoben
11.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Symrise (ISIN DE000SYM9999 / WKN SYM999) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Im Anschluss an das Halbjahresergebnis für 2010, das die Analystenschätzungen und den Marktkonsens übertroffen habe, hätten die Analysten ihre Prognosen leicht angepasst. Nach dem starken organischen Wachstum von +13,9% im ersten Halbjahr habe Symrise die Vorgaben für das Geschäftsjahr 2010 auf über +8% erhöht. Aufgrund der schwierigeren Vergleichswerte im zweiten Halbjahr (in 2009 organisches Wachstum von +5%) sowie den Unsicherheiten bezüglich der Konjunkturentwicklung erachte man eine Wachstumsverlangsamung auf +4,1% im zweiten Halbjahr 2010 als realistisch. Aus diesem Grund erwarte man neu ein organisches Wachstum von 9,0% für das Geschäftsjahr 2010E. Ferner habe man die Schätzungen für die bereinigte EBITDA-Marge von 20,7% auf 21,0% (+150 BP) und den EPS 2010E um 5% angehoben.
Das starke organische Wachstum im ersten Halbjahr habe Unterstützung von beiden Divisionen und allen Regionen erhalten, die ein zweistelliges Wachstum verzeichnet hätten. Das organische Wachstum bei den zehn wichtigsten Kunden in der F&N-Einheit (+16,7%) zeige, dass Symrise gut in die Core Lists vorgedrungen sei. Bei S&C sei die Core List-Durchdringung etwas schwächer, dies zeige sich auch am organischen Wachstum von +12,8%. Wichtig sei auch die starke Position auf den Schwellenmärkten, wo Symrise 46% des Konzernumsatzes erwirtschafte. Das stärkste Wachstum habe mit +16% in den Schwellenländern Asiens erreicht werden können, aber auch Westeuropa (+12,6%) und Nordamerika (+13,4%) hätten eine massive Erholung erkennen lassen.
Der Verschuldungsgrad sei im ersten Halbjahr 2010 verbessert worden und das Verhältnis von Nettoschulden zu EBITDA habe sich von 3,1 im ersten Halbjahr 2009 auf nun 2,7 verringert. Damit nähere sich Symrise seinem Zielverhältnis von 2 bis 2,5 an. Das Unternehmen habe derzeit Möglichkeiten für eine vorzeitige Rückzahlung einiger seiner Schulden, die 2011 fällig würden. Dies hätte einen positiven Effekt auf das zukünftige Finanzergebnis, könnte aber 2010E zu Einmalkosten führen (Zins-SWAPS).
Nach den guten Halbjahreszahlen hätten die Analysten ihre Prognosen im Hinblick auf die neuen Wachstumsvorgaben von Symrise angepasst und ihre Margenschätzungen leicht erhöht. Die bereits erwähnte frühzeitige Refinanzierung könnte das Finanzergebnis mit einem Sondereffekt belasten (man gehe von EUR -8 Mio. aus). Deshalb habe man die EPS-Schätzungen 2010E lediglich um +5% auf EUR 1,29 angehoben. Mit einem EV/EBITDA von 8x werde Symrise niedriger gehandelt als die Vergleichswerte.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Symrise-Aktie lautet "hold", das Kursziel sehen sie bei EUR 23. (Analyse vom 11.08.2010) (11.08.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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